Pusula Yatırım tarafından yayımlanan 2026 yılı 1. ve 2. çeyrek değerlendirme raporlarına göre, Bor Şeker, QNB Bank ve Enpara Bank'ın finansal performansları detaylı bir şekilde analiz edilerek kamuoyuyla paylaşıldı. Raporda yer alan bulgular, şirketlerin mevcut durumları ve sektör dinamiklerine dair önemli veriler sunarken, ilgili değerlendirmeler kurum tarafından çeşitli rapor notlarıyla ifade edildi.
Bor Şeker cephesindeki gelişmelere bakıldığında, Pusula Yatırım'ın değerlendirmesine göre şirketin 2026 yılı 1. çeyrek sonuçlarının genel itibarıyla olumsuz olduğu ifade edildi. Şirketin 2026 1. çeyrekte 1,5 milyar TL hasılat, 183 milyon TL FAVÖK ve 282 milyon TL net zarar ile Pusula Yatırım'ın tahminlerine paralel bir sonuç paylaştığı aktarıldı. Nisan ayı itibarıyla devreye girmesi beklenen yatırımların gecikmesinin ve şeker odağından tam olarak çıkılamamasının sektörel baskılarla birlikte finansalları olumsuz etkilediği belirtildi. Serbest nakit akımı ve net işletme sermayesindeki zayıflık ile net nakitten net borca aşırı geçişin finansalların olumsuz değerlendirilmesinde ana etkenler olduğu ifade edildi. Raporun detaylarında yatırımların henüz istenen meyveyi veremediği, sözleşme dönemi olmamasına rağmen net işletme sermayesi ve serbest nakit akışının baskılandığı, henüz şeker dışı çerçevenin güçlü katkı sağlayamadığı ve net zarar çerçevesinin sürdüğü vurgulandı. Şeker sektörünün zorlandığı, yeni şeker kanununun artık sözleşme yapılmadan şeker pancarı ekilişini yasaklamasının fiyatlarda bir rekabetçilik riski doğurduğu ve genel çerçevesiyle 2026 3. çeyreğe kadar olumlu bir görünüm beklenmediği raporlandı. Gelirlerde yüzde 7,36'lık bir artışla 1,46 milyar TL'ye ulaşılsa da, esas faaliyet kârlılığının artan maliyetlerle negatif görüldüğü; FAVÖK'ün yüzde 19,35 artışla 155 milyon TL seviyesinde gerçekleşmesine rağmen bu marj artışının esas faaliyet dışından gelmesinin kurum tarafından olumsuz karşılandığı bildirildi.
QNB Bank'ın 2026 2. çeyrek finansalları ise Pusula Yatırım tarafından net güçlü sonuçlar başlığı altında olumlu olarak değerlendirildi. Bankanın 13,5 milyar TL net kâr açıklayarak kurum beklentilerine tam paralel bir sonuç paylaştığı ifade edildi. Bankada reel pozitif özsermaye kârlılığının devam ettiği, takipteki alacak oranında aşırı bir artış olmadığı, zorlu koşullara rağmen net faiz marjında genişlemenin sürdüğü ve gelir üretiminde makro tahminlere paralel şekilde kötümserleştirmeye gidildiği aktarıldı. Bankacılık sektörü için zor bir çeyrek geride kalırken, tüm büyümelerden Enpara Bank verileri arındırıldığında QNB Bank'ın kredi büyümesinin reel pozitif olacak şekilde yıllık yüzde 33,22 bandında gerçekleştiğinin takip edildiği bildirildi. Net faiz gelirinin yüzde 46,49 artışla 34,05 milyar TL seviyesinde gerçekleştiği; swap hariç net faiz marjını hem yıllık hem çeyreklik artırabilen nadir bankalardan biri olarak 108 baz puan genişleme ile yüzde 6,61 seviyesinde gerçekleştiği kaydedildi. Kısmi bölünen Enpara Bank etkisine rağmen net ücret ve komisyon gelirlerinde büyümenin sürdüğü, 2026 2. çeyrekte bu kalemin yüzde 15,57 artışla 21,08 milyar TL olarak gerçekleştiği ifade edildi.
Kısmi bölünme sonrası bağımsız finansallarını açıklamaya başlayan Enpara Bank'ın 2026 2. çeyrek performansı da Pusula Yatırım tarafından zamanla taşlar yerine oturuyor ifadeleriyle olumlu olarak nitelendirildi. Enpara Bank'ın 2. çeyrekte 1,95 milyar TL net kâr ile beklentilere paralel bir tablo sunduğu aktarıldı. Piyasanın henüz kısmi bölünme sonrası finansalları tam olarak anlayamaması ve rasyoların eksik veriyle çalışması nedeniyle bu dönemin taşların yerine oturmasından önceki finansal olduğu değerlendirmesi yapıldı. Bankanın özsermaye kârlılığında özel bankalardan oldukça güçlü ilerlediği, net faiz gelirleri ve komisyon/ücret gelirlerinde güçlü seyrin takip edildiği ve ihtiyatlı duruşun ön plana çıktığı vurgulandı. Krediler tarafında ilk 6 ayda yüzde 14,08 oranında büyüme görülürken, net faiz gelirinin yüzde 483,51 artışla 5,49 milyar TL seviyesinde gerçekleştiği bildirildi. Net ücret ve komisyon yönetimi becerisinin ön planda çıkmaya devam ettiği, 2026 2. çeyrekte 2,98 milyar TL, 6 aylık dönemde ise 5,47 milyar TL net ücret ve komisyon geliri elde edildiği aktarıldı. İhtiyatlı yaklaşım çerçevesinde bankanın, takipteki alacaklar nedeniyle bu çeyrek geçen çeyreğe kıyasla 3 kat artacak şekilde 3,1 milyar TL karşılık eklediği; bu durumun doğal olarak kredi risk maliyetini 300 baz puana yükselttiği raporlandı. Bankanın özsermaye kârlılığının çeyreklik 368 baz puan artışla yüzde 38,71 seviyesinde gerçekleştiği ve reel pozitif ilerlemenin net şekilde olumlu karşılandığı ifade edildi. Genel çerçeve itibarıyla finansalların olumlu bulunduğu ve dijital bankacılık konumuyla bankanın yakından takip edilmeyi sürdüreceği belirtildi.